智通财经APP得悉，财信证券发布研究报告称，获益大兆瓦、国产代替和技能进步，轴承国产代替、滚子国产代替和以滑代滚三大逻辑均有时机。1)轴承尤其是主轴轴承和独立变桨轴承的国产代替，且国产轴承相比较进口轴承的价格愈加廉价，浸透率有望快速提高;2)轴承滚子的国产代替，“0到1”之后放量“1到100”;3)滑动轴承代替翻滚轴承，滑动轴承能够有用下降初期出资本钱和后期运维本钱，主机厂和运营商均有动力选用滑动轴承。

　　22年的招标大年为23年风电零部件的交给和成绩奠定了根底，一起22年的成绩低基数也使得23年风电设备的成绩猜测遍及较高。轴承环节除了取得跟从职业增速的收益外，国产代替、大兆瓦和技能进步可进一步加持该环节取得超量收益。

　　陆海风招标中主机厂的报价价差多在5-10%以内，该行测算滑动轴承可使轴承环节自身降本4-8%，有助于主机厂降价竞标。

　　以中电建2023年度16GW风电集采为例，陆、海风招标中枢值约1600和3000元/kw左右，不考虑最高报价和最低报价，主机厂招标的报价价差多在5%和10%左右。滑动轴承较翻滚轴承廉价约30%-50%，该行测算如主机厂选用滑动轴承，仅轴承环节自身可降本4-8%左右，如考虑运维环节降本和其他环节省重降本，滑动轴承的使用将非常有利于主机厂的降价竞标。

　　轴、缆环节是技能进步抗通缩的两大环节，看好大兆瓦趋势下轴承技能非线性提高带来的抗通缩作用。

　　参阅近两年恒润股份和新强联募投的新项目，当时干流机型下的主轴轴承单GW的价值量并未跟着大型化被显着摊薄，而偏变轴承则还具有抗通缩的作用，单GW的价值量跟着机组大型化仍有必定起伏的提高。考虑到近两年机组大型化出现加快趋势，以陆风10MW和海风20MW为界，机组大型化未来仍由很大提高空间。轴承及滚子具有精细加工的特点，其工作环境所面对的力学性能要求跟着机组大型化而非线MW，尽管容量都是翻倍，但配套的轴承和滚子所面对的技能难度和工艺复杂性彻底不一样。

　　2020年，偏航、变桨、主轴承和齿轮箱轴承的国产化率分别为63.3%、86.6%、33.0%和0.6%;轴承翻滚体方面，现在低端滚子已全面国产化，中端国产化率约60%-70%，高端滚子国产化率不到10%。全体来看，风电轴承环节的国产化率显着偏低，跟着风电轴承在关键技能和产品使用上的不断打破，降本诉求劣势电轴承的国产代替浸透率有望逐渐提高。

　　危险提示：风电装机量不及预期，轴承钢等原材料价格动摇，滑动轴承发展不及预期，轴承滚子发展不及预期，大兆瓦主轴轴承发展不及预期。